伍洲配资 PTA下行空间有限

　　8月初至今，聚酯板块缺乏上涨动能，相关品种价格走势相对平稳。PTA方面，主力合约在4700元／吨附近波动，现货基差偏弱运行。现货加工费偏低伍洲配资，8月初至今在160元／吨附近震荡运行。

　　聚酯产业链产能利用率方面，PX产能利用率相对稳定，近期有部分主流装置停产检修，PTA产能利用率边际走低。数据显示，截至本周二，聚酯周度产能利用率为86.21%，与7月底相比下降0.21个百分点；PX周度产能利用率为82.35%，与7月底相比下降0.5个百分点；PTA周度产能利用率为76.09%，与7月底相比下降4个百分点。威联化学和福海创两套PX装置计划重启，预计8月国内PX产量环比增长，需关注计划外装置检修情况。8月聚酯装置运行相对稳定，PTA装置计划外停产检修较多，部分装置于8月中旬重启，需关注装置重启进程。整体来看，8月下旬PTA供应有望边际回升，总产量或环比下降。

　　聚酯产业链利润方面伍洲配资，7月底至今，中上游PX及PTA加工费边际走低。7月PTA供需偏宽松，现货加工费下降，8月上半月加工费依然较低。其间，聚酯加权利润为-80元／吨，7月中下旬为-200元／吨；PTA现货加工费均值为160元／吨，7月中下旬为210元／吨；亚洲PXN均值为255美元／吨，7月中下旬为275美元／吨。预计8月PX库存持续去化，亚洲PXN运行区间在250~290美元／吨，PTA现货加工费维持低位运行。需关注PTA供应下降对加工费的影响。

　　成本方面，PX价格存在支撑，但整体供需矛盾不突出，预计8月PX持续去库。目前，PTA产能利用率边际走低，对PX的需求也会下降，PX去库速度可能放缓。

　　基本面方面，供应端，截至8月11日，PTA日度产能利用率下滑至73.64%，与7月底相比下降7个百分点，其间部分主流装置停产检修。当前，福海创450万吨装置和嘉兴石化220万吨装置预计8月中旬重启；台化兴业150万吨装置8月上旬按计划检修，预计10月重启；逸盛大连225万吨装置8月上旬停车检修，预计9月上旬重启；珠海BP相关装置于8月6日降负至八成，恢复时间待定。目前，还有3套主流装置待检修，独山能源250万吨装置和恒力石化220万吨装置检修时间尚未确定，逸盛海南200万吨装置计划从8月上旬检修至11月。整体来看，8月上旬PTA产能利用率降至月内低位，随着嘉兴石化以及福海创装置重启，预计8月中旬PTA产能利用率边际回升。检修时间待定的两套装置为8月PTA产量增添了不确定性，若检修在月内落地，则供应有望下降，加工费存在修复空间。

　　需求端，截至8月上旬，织造市场整体需求依然疲软。国内方面，目前秋冬面料打样需求小幅回暖，但依旧受传统淡季压制，整体表现未超预期；家纺、服装面料出口订单表现欠佳。市场预计需求在9月上旬逐步回暖。近期织造行业产能利用率保持平稳，下游企业备货积极性一般，以刚需补货为主。聚酯方面，截至8月上旬，聚酯行业周度产能利用率为86.21%，变动不大。预计整个8月聚酯行业产能利用率维持稳定。利润方面，8月上旬聚酯利润边际修复，长丝加权利润处于盈亏平衡线附近，短纤亏损约230元／吨，瓶片亏损幅度收窄至180元／吨。8月原料端利多驱动有限，预计聚酯利润会维持在当前水平。

　　综上所述，短期PX价格存在支撑伍洲配资，PTA供需两端相对平衡，8月PTA产量或小幅下降，价格下行空间有限，预计主力合约在4600~5000元／吨区间运行，现货加工费在150~300元／吨区间运行。（作者单位：创元期货，期货投资咨询从业证书编号Z0018117）

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